博时中高等级信用债债券型证券投资基金
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年七月二十一日
博时中高等级信用债债券型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内
容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本报告中的财务
指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招
募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 博时中高等级信用债
基金主代码 019979
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2023 年 12 月 13 日
报告期末基金份额总额 1,164,311,896.61 份
本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产
投资目标
长期稳健的增值。
本基金将密切关注债券市场的运行状况与风险收益特征，分析宏观经济运行
状况和金融市场运行趋势，自上而下决定类属资产配置及组合久期，并依据
内部信用评级系统，深入挖掘价值被低估的标的券种。本基金采用的投资策
投资策略
略包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略等。其他投资策略
还包括个券挖掘策略、国债期货投资策略、购买信用衍生品规避个券信用风
险策略。
业绩比较基准 中债高信用等级债券财富指数收益率*90%+银行活期存款利率（税后）*10%
本基金是债券型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于货币市场基
风险收益特征
金，低于混合型基金、股票型基金。
基金管理人 博时基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 博时中高等级信用债 A 博时中高等级信用债 C
下属分级基金的交易代码 019979 019980
报告期末下属分级基金的份 1,031,799,464.65 份 132,512,431.96 份
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额总额
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期
主要财务指标 (2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日)
博时中高等级信用债 A 博时中高等级信用债 C
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
字。
业绩比较基
净值增长率 净值增长率 业绩比较基
阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 1.35% 0.08% 1.01% 0.03% 0.34% 0.05%
过去六个月 1.16% 0.09% 1.20% 0.04% -0.04% 0.05%
过去一年 4.16% 0.08% 2.90% 0.04% 1.26% 0.04%
自基金合同
生效起至今
业绩比较基
净值增长率 净值增长率 业绩比较基
阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 1.28% 0.08% 1.01% 0.03% 0.27% 0.05%
过去六个月 1.01% 0.09% 1.20% 0.04% -0.19% 0.05%
过去一年 3.85% 0.08% 2.90% 0.04% 0.95% 0.04%
自基金合同
生效起至今
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§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 业年限
张李陵先生，硕士。2006 年起先后在招
固定收益投 商银行、融通基金、博时基金、招银理
资三部总经 财工作。2014 年加入博时基金管理有限
理/固定收 公司。历任投资经理、投资经理兼基金
张李陵 2023-12-13 - 12.9
益投资三部 经理助理、博时招财一号大数据保本混
投资总监/ 合型证券投资基金(2016 年 8 月 1 日-2017
基金经理 年 6 月 27 日)、博时泰安债券型证券投
资基金(2016 年 12 月 27 日-2018 年 3 月
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(2016 年 7 月 13 日-2018 年 3 月 9 日)、
博时富鑫纯债债券型证券投资基金
(2017 年 2 月 10 日-2018 年 7 月 16 日)、
博时稳定价值债券投资基金(2015 年 5 月
混合型证券投资基金(2015 年 7 月 16 日
-2020 年 2 月 24 日)、博时天颐债券型证
券投资基金(2016 年 8 月 1 日-2020 年 2
月 24 日)、博时信用债纯债债券型证券
投资基金(2015 年 7 月 16 日-2020 年 3 月
证券投资基金(2020 年 10 月 13 日-2023
年 4 月 25 日)的基金经理。2020 年再次
加入博时基金管理有限公司。现任固定
收益投资三部总经理兼固定收益投资三
部投资总监、博时信用债纯债债券型证
券投资基金(2020 年 7 月 13 日—至今)、
博时恒泽混合型证券投资基金(2021 年 2
月 8 日—至今)、博时恒泰债券型证券投
资基金(2021 年 4 月 22 日—至今)、博时
博盈稳健 6 个月持有期混合型证券投资
基金(2021 年 8 月 10 日—至今)、博时稳
益 9 个月持 有期混合 型证券投资 基金
(2021 年 11 月 9 日—至今)、博时富鑫纯
债债券型证券投资基金(2021 年 11 月 23
日—至今)、博时恒益稳健一年持有期混
合型证券投资基金(2022 年 4 月 14 日—
至今)、博时双季乐六个月持有期债券型
证券投资基金(2022 年 4 月 15 日—至今)、
博时恒乐债券型证券投资基金(2022 年 4
月 28 日—至今)、博时稳定价值债券投
资基金(2023 年 9 月 1 日—至今)、博时
中高等 级信用债 债券型证券 投资基金
(2023 年 12 月 13 日—至今)的基金经理。
唐薇女士，硕士。2013 年至 2018 年在中
国国际金融股份有限公司工作。2018 年
加入博时基金管理有限公司。历任投资
经理助理、投资经理。现任博时富鑫纯
唐薇 基金经理 2024-05-07 - 11.8 债债券型证券投资基金(2022 年 6 月 15
日—至今)、博时慧选纯债 3 个月定期开
放债券型发起式证券投资基金(2022 年 9
月 9 日—至今)、博时富盛纯债一年定期
开放债券型发起式证券投资基金(2022
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年 9 月 9 日—至今)、博时聚润纯债债券
型证券投资基金(2024 年 3 月 21 日—至
今)、博时丰达纯债 6 个月定期开放债券
型发起式证券投资基金(2024 年 4 月 9 日
—至今)、博时中高等级信用债债券型证
券投资基金(2024 年 5 月 7 日—至今)、
博时安仁一年定期开放债券型发起式证
券投资基金(2024 年 8 月 13 日—至今)、
博时恒泰债券型证券投资基金(2025 年 6
月 25 日—至今)的基金经理。
注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业
协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则
管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出
现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损
害。
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的
公平交易相关制度。
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 13 次，均为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生
的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
暖、货币收紧转向全球经济不确定加大、货币宽松，期间中国央行降准 50bp、降息 10bp，并引导存款挂牌
利率下调，带动债券收益率整体下行。叠加信贷需求一般和金融脱媒，信用利差压缩，信用品表现优于利
率。30 年期国债收益率从季初的 2.03%下行至季末的 1.86%，十年期国债收益率从 1.827%下行至 1.65%，
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一年期国债收益率从 1.54%下行至 1.335%。
降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。在贸易战和政策呵护下，债券收益率大
幅下行后震荡盘整，资金面边际转松，股市表现出较强的韧性。5 月 7 日，降准降息落地。5 月 12 日，中
美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。降息落地叠加中美关税缓
和，使得 5 月债市收益率上行后维持横盘窄幅震荡。6 月，尽管同业存单到期量较大，但央行多种工具操作
使得跨季资金平稳、资金利率下台阶，从而也带动债券收益率下行，且信用好于利率。今年财政支出靠前
面提速、二季度抢出口，支撑上半年经济好于预期，但也意味着下半年或面临一定挑战；金融数据主要靠
政府债券支撑，信贷需求较为一般。
展望后市，短期看贸易谈判的拉锯战，会带来风险偏好的不确定性和波动；即便汇率层面或阶段性掣
肘我国央行，但降低负债成本支持实体经济（包括存款和同业负债）是确定的方向。中期看，全球民粹主
义回升背景下，贸易摩擦和不确定性是相对确定的，对国内经济、就业以及结构的影响是深远的。房地产
压力虽然二阶导好转，但整体仍有压力；低通胀格局很难改变，尤其是不确定性下海外的需求也存在变数。
目前债市预期了部分下半年基本面压力及宽松的预期，叠加最新货币政策例会或表明下一次政策的宽松需
等一等，短期因机构行为和博弈，债券或区间震荡为主。但市场调整压力也可控，因为信贷需求一般、低
通胀环境延续。此外，本轮存款挂牌利率的调降力度较大，帮助金融机构减轻净息差压力的同时，一方面
现在同业负债反而较高，需要引导下行；另一方面，或阶段性有金融脱媒的压力。中期在基本面压力下债
券收益率仍有望下行，信贷需求有限背景下信用债仍需重视，关注机构行为及央行动作。
组合操作上，本组合将继续遵循稳健投资理念，投资策略上积极主动，投资思路上开放灵活，维持灵
活久期、适度杠杆。私人部门扩表意愿有限的背景下，信用利差预计难以明显走扩，如有调整可加强配置。
利率波动加大、上行有顶，可积极博弈并加强逆向操作。
截至 2025 年 06 月 30 日，本基金 A 类基金份额净值为 1.0540 元，份额累计净值为 1.0740 元，本基金
C 类基金份额净值为 1.0507 元，份额累计净值为 1.0692 元，报告期内，本基金 A 类基金份额净值增长率为
无。
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§5 投资组合报告
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
其中：股票 - -
其中：债券 1,430,181,811.52 98.25
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
本基金本报告期末未持有境内股票。
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
本基金本报告期末未持有股票。
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
其中：政策性金融债 195,604,665.74 15.94
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序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
债 01
级资本债 01BC
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易
活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估
值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考
虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风
险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
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持仓量 合约市值 公允价值变动
代码 名称 风险指标说明
（买/卖） (元) （元）
TL2509 TL2509 20.00 -24,080,000.00 22,000.00 -
公允价值变动总额合计（元） 22,000.00
国债期货投资本期收益（元） -79,790.00
国债期货投资本期公允价值变动（元） 164,800.00
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国债
期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。本报告期内，本基金投资国债期
货符合既定的投资政策和投资目的。
的投资决策程序说明
本基金投资的前十名证券的发行主体中，南 京 银 行股份有限公司在报告编制前一年受到泰州金融监管
分局的处罚。厦门国际银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。
国家开发银行在报告编制前一年受到中国人民银行湖北省分行、北京金融监管局、吉林金融监管局的处罚。
宁波银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家外汇管理局浙江省分局、国家金融监督管理总局宁波监
管局的处罚。江苏银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家外汇管理局上海市分局、深圳金融监管局
的处罚。浙 商 银 行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行常州市分行、国家外汇管理局湖州市
分局、国家金融监督管理总局上海监管局的处罚。珠海华润银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家
外汇管理局广东省分局、国家金融监督管理总局深圳监管局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符
合相关法规及公司制度的要求。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体出现
本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
序号 名称 金额(元)
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本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
本基金本报告期末未持有股票。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 博时中高等级信用债A 博时中高等级信用债C
本报告期期初基金份额总额 757,741,006.54 103,670,421.51
报告期期间基金总申购份额 367,016,253.41 89,521,695.87
减：报告期期间基金总赎回份额 92,957,795.30 60,679,685.42
报告期期间基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 1,031,799,464.65 132,512,431.96
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
基金管理人未持有本基金。
报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
持有基金份额比例达到或者 申购 赎回
类别 序号 期初份额 持有份额 份额占比
超过 20%的时间区间 份额 份额
机构 1 2025-04-01~2025-05-21 193,106,063.53 - - 193,106,063.53 16.59%
产品特有风险
本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额 20%的情形，在市场流
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动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发
基金的流动性风险。
在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产
规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
注：1.申购份额包含红利再投资份额。
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。“为国民创造财富”是公司的使命。
公司的投资理念是“做投资价值的发现者”。截至 2025 年 6 月 30 日，博时基金管理有限公司共管理 394 只公
募基金，并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金、职业年金及特定专户，
管理资产总规模逾 16,069 亿元人民币，
剔除货币基金后，博时基金管理有限公司公募资产管理总规模逾 6,729
亿元人民币，累计分红逾 2,186 亿元人民币，是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一。
《博时中高等级信用债债券型证券投资基金基金合同》
《博时中高等级信用债债券型证券投资基金托管协议》
基金管理人、基金托管人处
投资者可在营业时间免费查询，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
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二〇二五年七月二十一日
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